金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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