5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ong>对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。